币圈聚合(268btc.cc)：CryptoQuant执行长Ki Young Ju宣称：「山寨币季已经开始。」(Alt Season，泛指比特币以外的中小型币种)。然而，这次的市场变化与过去不同，投资者应该如何解读？
Ki Young Ju：这次的山寨币季与过去不同
比特币市占率不再是决定因素
他表示，传统上，山寨币季的启动与比特币(BTC)市占率下降密切相关。然而，Ki Young Ju强调，比特币市占率已不再是决定山寨币季的关键，真正的关键指标是交易量。
根据他的观察：
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山寨币交易量已达比特币的2.7倍，显示市场资金正在大举流向山寨币。
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稳定币持有者正在直接转向山寨币，而不是透过比特币进行资金轮动，这与历史趋势不同。
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这次是「选择性」的山寨币季，只有具备强大应用场景与市场叙事的山寨币才会成功。
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投资者应进行自主研究(DYOR,Do Your Own Research)，避免盲目跟风。
这些观点显示，市场资金流向正在发生重大变化，投资者需重新评估自己的交易策略。
市场现况：数据支持山寨币交易量激增？
最新市场数据(2025年2月21日)
根据CoinGecko的数据，当前市场的关键数据如下：
值得注意的是，虽然山寨币交易量确实超过比特币，但数据显示其比例为2.1倍，而非Ki Young Ju所述的2.7倍。这可能受到不同交易所数据来源、计算方式或特定时间范围影响。
稳定币成为资金来源，颠覆市场模式
传统资金轮动模式被打破
过去的山寨币季通常由比特币资金流入山寨币驱动，即投资者会先将BTC兑换成山寨币。然而，这次市场显示出明显不同的趋势：
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稳定币(如USDT、USDC)的资金正在直接涌入山寨币，而不是透过比特币轮动。
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这表示山寨币市场获得了独立于BTC的新资金来源，不再需要依赖比特币市占率下降来推动成长。
目前，稳定币市场的总市值约为2330亿美元(CoinGecko信息)，这些资金为市场提供了强劲的流动性，也让投资者可以更灵活地进行交易。
这与2025年1月市场讨论的观点相符，当时Ki Young Ju曾提到：「山寨币市场是一场零和PvP游戏，整体流动性有限。」这代表，并非所有山寨币都能从这波资金流入中受益，只有特定专案才会表现良好。
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