云端与人工智能基础设施公司，有「英伟达亲儿子」之称的CoreWeave7月7日宣布，将以约90亿美元资金，全股票收购比特币矿商Core Scientific，交易溢价66%，预计2025年末完成。CoreWeave新闻稿指出，Core Scientific股东每股可换0.1235股CoreWeave A类普通股。
收购动机：算力垂直整合
自今年3月IPO上市以来，CoreWeave一直寻求牢牢掌控AI与高效能运算(HPC)的基础设施。Core Scientific分布于美国七州、现有1.3GW电力的资料中心正是CoreWeave所需的关键基础设施。执行长Michael Intrator强调：「此收购加速了我们大规模部署AI与HPC工作负载的策略，能显著提升营运效率并降低扩张风险。」
交易完成后，CoreWeave将把原本分散的租用机房转为自有资产，以进一步强化供应链韧性。
Core Scientific的转身价值
Core Scientific从波动剧烈的比特币挖矿企业，成功转向AI算力服务。公司与CoreWeave早在去年就签下为期12年、估值35亿美元的AI托管协议，如今干脆并入同一屋檐。另外，除既有容量，Core Scientific仍握有逾1GW扩充潜力，被CoreWeave视为「硬资产」金矿。
财务效益与市场疑虑
CoreWeave预估，垂直整合可在12年内节省逾100亿美元租金，2027年底前，每年可减少5亿美元营运成本。公司表示，全股票结构对杠杆率影响为中性。
不过值得注意的是，消息公布当日两家股价皆下跌，显示投资人对66%的溢价和股本稀释保持观望。其中，CoreWeave(CRWV)在北京时间7月8日凌晨，美股盘中暂报159.73美元，跌幅为3.32%，市值约为768.34亿美元；Core Scientific(CORZ)跌幅则更大，达到16.19%，暂报15.09美元，市值约为44.9亿美元。
值得注意的是，其实在去年，CoreWeave就曾向Core Scientific提出一份非约束性收购提议，计划以10.2亿美元、即每股5.75美元的现金收购Core Scientific全部流通股份。然而，Core Scientific当时认为该提议显著低估了公司价值，且不符合公司及股东的最佳利益，因而拒绝了收购。
目前这项收购协议的金额达到了90亿美元，接近去年收购价的9倍，或许成为了投资人卖出双方股票的潜在因素之一。
产业前景：算力竞赛加速
虽然双方目前已经达成交易协议，但交易仍须通过监管审核与Core Scientific股东大会，因此尚存变数。但在AI算力短缺的当下，云端服务商势必将会争夺能源与机房这两项关键要素。倘若顺利整合，CoreWeave可望凭借其庞大基础设施与亚马逊、微软、Google等巨头正面竞争，同时也为其他矿场背景公司提供转型范例。
90亿美元豪赌能否换来长期优势？市场需要时间验证，但算力战早已开打。
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