币圈聚合(268btc.cc)讯：在众多企业大举进场比特币的当下，医疗科技公司Semler Scientific反其道而行，以稳步扩张的「慢钱」储备策略成为全球前15大上市比特币持有者。尽管本业面临营收压力，但风投机构Benchmark仍维持「买进」评等与121美元目标价。
SMLR股价低迷，比特币储备贡献实质利润
尽管Semler($SMLR)股价在公布第二季财报后，周二下跌2.8%至34.24美元，今年至今已下跌35.4%。但公司财报曝光，截至7月31日，公司持有5,021枚比特币，市值约5.72亿美元，帐面成本为4.51亿美元。
值得一提的是，其当季报告中的6,693万美元净利(NetIncome)中，可以说是都来自8,376万美元的比特币未实现损益。换言之，若扣除比特币涨幅，本业就是亏钱的。Benchmark对此表示：尽管市场普遍未将比特币部位纳入股价评价，但这正是未来重新定价的上升空间所在。
慢钱战略：与其杠杆发债，不如稳健摊平
Benchmark指出，Semler并未选择如微策略(Strategy)等公司般，透过大量增发股票或高杠杆融资快速累积比特币，而是走向「慢钱策略(slow money)」，由新任比特币策略总监Joe Burnett领军，透过三大方式稳健扩张：
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现金流收入
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低成本融资
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选择性ATM(at-the-market)股票发行
Burnett表示，公司不追求短线市场行情，而是将重点放在逐步扩大储备与提升长期股东价值，未来两年将扩大逾20倍的储备规模：Semler的目标是在今年底持有1万枚BTC、2026年底达4.2万枚，并于2027年底挑战10.5万枚BTC。
Benchmark分析师指出，这种策略为公司保留了足够的「智慧杠杆(intelligent leverage)」空间，在最小化影响股东权益的前提下提高资产效率。
本业压力十足，SaaS新线盼成救命稻草
Semler的主力产品QuantaFlo为一款周边动脉疾病(PAD)诊断设备，但受限于美国Medicare报销规则更动，导致利润减少、营收下滑，加上该公司的客户群也集中在少数几家主要保险公司。形成风险集中。
为求转型，公司推出Cardio Vanta，一款专注于心脏衰竭侦测的SaaS软件产品。高层认为Cardio Vanta有望成为稳定现金流来源，为比特币持仓计划提供内部资金支持。
mNAV跌破1，Benchmark：转型潜力未被定价
如今，Semler股价正以低于资产净值(NAV)折价交易，mNAV仅0.9，成为市场上少数mNAV小于1的比特币储备公司。这代表市场几乎未将其比特币资产、策略灵活性与现金流潜力纳入估值。
Benchmark指出，随着Burnett加入与「慢钱」策略反应在公司表现上，分析师看好Semler走出独立于比特币价格波动的储备策略新案例，并对此给予$SMLR股票「买入」评级，甚至将目标价定在惊人的121美元。
在比特币逐渐成为资产负债表焦点的今日，Semler Scientific正示范一条不靠大举卖股、而是靠营运内成长与策略打造而成的储备公司模板。
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