币圈聚合(268btc.cc)：比特币十月两次反弹均功败垂成，流动性正在快速萎缩。根据CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.表示，他长期追踪的期货流动性指数，比特币已经连续数周低于45，被判定落入「弱势区域」。
换言之，大口单就可能拖下价格，造成剧烈震荡。
期货流动性长期低迷
流动性指数低于45的环境下，市场深度像被抽干的水池，船还在但水不够深。大户若要发动拉抬，势必得付出更高冲击成本。事实也印证这个困境：10月13日与10月20日，多头两度尝试攻克30日平均价格却都无法突破，留下一连串长上影线。
Adler Jr.分析指出，买盘主动性明显退缩，导致反攻「欠缺持续动能与说服力」。
BTC目前面临三股逆风
流动性枯竭不只和技术面有关，更叠加了宏观与机构资金面。
第一，高点回落超过20%的技术破位，被部分投资人解读为牛市告终，杠杆部位开始撤退。
第二，10月11日凌晨发生的190亿美元规模强制清算阴影仍在，杠杆玩家担忧「连环清算」重演，不敢再轻易堆杠杆。
第三，ETF资金流出速度放大，部分机构资金转向黄金等避险资产，直接削弱场内挂单量。
情绪、关键价位与链上动态
比特币综合情绪指数已跌入「极度看跌」区间，市场氛围和2022年熊市后段颇为相似。技术面上，111,000–112,000美元被视为短期铁顶，108,600–109,000美元则是多头最后防线，一旦跌破恐引爆更深跌幅。另一方面，短期持有者成本价正受压，若再度失守，历史经验显示常伴随一波投降式卖压，但同时也可能为长线资金提供累积筹码的区域。
链上资料显示，部分巨鲸日前把持仓转至交易所，既可能意味着待售，也可能是在低档提前埋伏，讯号混杂，需进一步观察。
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