币圈聚合(268btc.cc)：2024年，收益代币化协议Pendle成功确立了DeFi固定收益市场的领导地位，总锁仓量达51亿美元，交易量飙升100倍。2025年，Pendle将通过V2强化、Citadels版图拓展及Boros合约收益对冲，进一步扩展至TradFi及伊斯兰金融市场，目标成为全球收益市场的核心。
Pendle 2025：迈向DeFi收益交易的巅峰
Pendle共同创办人TN近日发布了Pendle的2025 Roadmap，回顾了协议在2024年于各方面所取得的突破，建立了固定收益市场，并大幅推动收益交易的发展。
2024年的Pendle亮点
1、固定收益市蓬勃发展
TN首先指出，2024年对Pendle来说是一个转折点。固定收益市场需求已逐渐确立，带动协议规模从数亿美元扩展至数十亿美元。
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TVL(总锁仓量)增长逾20倍：从2023年的2.3亿美元增长至当前的51.7亿美元。
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占据DeFi收益市场半壁江山：目前在DefiLlama的收益类别中，Pendle占比超过50%。
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交易量暴增近100倍：从2023年的每日110万美元，提升至2024年的每日9.64亿美元。
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2024年6月，Pendle成功结算了38亿美元的流动再质押衍生品到期仓位，展现协议的强大稳定性。
2、驱动DeFi生态的核心引擎
同时，Pendle已不仅仅是一个收益交易平台，而是许多DeFi项目流动性增长的重要支柱，包括稳定币协议Ethena、稳定币新创公司Usual、L2 Arbitrum、收益协议Zircuit、新公链Berachain等。
TN表示，Pendle本金代币(Principal Token,PT)本身更已形成了一个12亿美元的经济市场，占据EVM链上借贷市场总抵押量的3.3%。在借贷协议Morpho上，更有20%的存款来自Pendle：哪里有收益，哪里就有Pendle。
Pendle三大发展支柱
1、Pendle V2的进一步改进
TN指出，当前链上收益市场的规模约为177亿美元，其中只有4.97%(约8.8亿美元)的收益被Pendle交易化，代表着市场仍然拥有大量未开发的机会。
为了扩大市场覆盖率，Pendle V2进行以下改进：
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开放性增强：开放让社群用户透过UI界面、无需技术背景也能创建自己的收益市场，使Pendle技术普及化。
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动态费率(Dynamic Fees)调整：自动平衡流动性提供者(LP)、用户及协议的费用结构，以维持最佳的资金流动性与收益。
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vePENDLE改进：扩展旧有投票机制，使更多代币持有者参与，并优化收益分配机制。
这些改进将进一步巩固Pendle作为DeFi主要收益交易平台的地位。
2、Citadels计划：拓展DeFi用户版图
目前，Pendle的产品主要用于EVM生态，但全球收益市场远不止于此。「Citadels计划」预计将把Pendle的收益交易模式带往更广阔的市场，目标从数十亿扩展至数兆美元。
Pendle将建立三个Citadels，进一步扩展收益市场：
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PT for Non-EVM生态：扩展至Solana、TON、HYPE等非EVM链，吸引更多用户加入。
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PT for传统金融(TradFi)：设计符合KYC规范的产品，让机构投资者能够透过Ethena等合作伙伴获取加密收益。
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PT for伊斯兰金融市场：针对3.9兆美元美元的伊斯兰金融市场，开发符合该地区的收益产品，拓展全球用户基础。
3、Boros：颠覆市场的对冲收益产品
另外，作为Pendle进一步扩展收益市场的新产品，Boros的目标是解决市场缺乏对冲机制的问题：永续合约市场作为DeFi市场中交易量最大的衍生品，每天的交易量超过1,500亿美元，但目前市场上缺乏一个有效的避险工具，来稳定交易者的收益，尤其是针对资金费率(Funding Rates)的波动。
TN指出，像是TRUMP/USDT合约刚上线时极端的资金费率，其高昂的交易成本，往往成为交易者却步的原因。
于此，Boros能够对此提供收益对冲工具，交易者能够将浮动资金费率转换为固定费率，确保收益稳定，并降低市场风险。
终局：成为全球收益市场的核心
最后，TN强调Pendle的愿景从未改变，那便是成为全球DeFi收益市场的核心协议。在紧跟市场发展的背后，Pendle也预计将覆盖更多市场，并将目标放在成为DeFi投资者、机构资金管理人以及主权基金的收益管理平台：2025年，Pendle不仅会扩展V2，也将开创Citadels和Boros两大新的垂直领域。这是一场漫长的旅程，但Pendle团队已做好准备，迎接未来的挑战。
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