币圈聚合(268btc.cc)讯：当比特币价格在7月9日再度创下历史新高，美国上市公司中的比特币持仓量霸主微策略Strategy(原MicroStrategy)却迎来了新的难题。
CryptoQuant在7月9日透过X平台发文警告称，美国两项新规，即ASU 2023-08会计准则与企业最低税率(CAMT)，将在2025、2026年先后上路，因此企业的未实现收益将直接进入税基，而这对手握597,000枚比特币、帐面未实现收益高达220亿美元的微策略而言，意味着可能出现数十亿美元的现金税负。
备注：ASU 2023-08是由美国财务会计准则委员会(FASB)于2023年12月13日发布的会计准则更新，该准则针对特定加密资产(例如比特币、以太币等)的会计处理和披露要求进行了改进，旨在更好地反映这些资产的经济特性，并降低会计处理的成本和复杂性。其中的主要要求就是，加密资产需按公允价值(FairValue)进行后续计量，公允价值的变动将直接记录在净收益(NetIncome)中。
比特币资产成长下的隐忧
根据CryptoQuant统计，截至2025年6月30日，微策略持有的比特币总市值约644亿美元。过去，这些部位仅在出售时才会影响损益；而ASU 2023-08规定，企业必须以公允价值记帐，因此市场波动将直接反映在盈余当中。
ASU 2023-08与CAMT双重夹击
CAMT自2026年起，将以15%的比例对「调整后财务报表收入」课税，也就是说，未来只要比特币市值上扬，微策略所需缴纳的税款也就会增加。CryptoQuant援引微策略提交给SEC的文件指出：「公司可能需要清算部分比特币持有量或发行额外债务或股权证券，以筹集足够现金履行纳税义务。」
值得一提的是，微策略创办人Michael Saylor曾多次表示，微策略只会不断买入、不会卖出任何一枚比特币。
两条筹资路：卖币或借债
若选择出售比特币，微策略能迅速取得现金，但释放的筹码恐怕会压制BTC价格；若再度透过可转债、优先股集资，虽保住了其持币数量，却可能推高财务杠杆并招致评级下调。该公司日前提出的最高42亿美元A系列优先股发行计划，即被部分分析师质疑其债务可持续性。
另外，当前越来越多的企业开始选择微策略的囤币策略，这些企业未来同样可能面临与微策略相同的困境，一旦市场集中卖出比特币，比特币的价格恐怕将承受巨大压力。
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