币圈聚合(268btc.cc)讯：Global Macro Investor创办人Raoul Pal在9月25日透过X平台指出，比特币与全球M2货币供应量的长期相关性正出现破裂，而这一现象可能暗示了比特币未来的价格走势。
比特币脱离M2供应上升轨迹
RaoulPal表示，自2023年初以来，比特币的价格通常会以12周的滞后时间，追踪全球M2货币供应量的变化，也就是说，全球流动性的变化，会在三个月后反映到加密货币市场上。Pal进一步指出，根据这一模型，若这种相关性持续，比特币的确有望在2025年底逼近20万美元的目标价位。
然而Pal表示，自今年7月16日起，这一模型似乎已不再适用：尽管全球M2货币供应量持续上升，但比特币的价格却逐渐陷入停滞，与其历史上对流动性的高度敏感性形成了鲜明对比。
美国财政部行动导致脱钩
对此现象，Raoul Pal解释称，这种相关性破裂的原因并不在于这一模型本身失效了，而是受到美国财政部透过其财政总帐户(TGA)采取的行动对市场产生了影响。
TGA是美国政府在联邦储备系统的操作帐户，用于接收税收、债券销售收益等资金，并为联邦支出提供资金。当财政部发行超出当前需求的债券以补充TGA时，会从市场中抽走流动性，减少可用于风险资产的资金池。Pal分析称，自7月以来，美国财政部已发行约5,000亿美元的债券，使TGA余额接近8,000亿美元，创下多年来的高点。这种大规模的现金提取对流动性敏感的资产(如加密货币)影响尤为显著，导致比特币价格在M2上升的背景下仍未见起色。
不过Pal补充，TGA的补充行动现已接近尾声，本月底流动性抽离的影响或许就将完全消退。因此，若流动性条件恢复正常，比特币可能会重拾与M2相关的上升轨迹，继续其上涨行情。不过他也提醒，近期科技股与黄金相继创下了历史新高，显示市场的风险偏好依然强劲，这可能也意味着，比特币的停滞也部分受到了来自长期持有者的卖压的影响。
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