币圈聚合(268btc.cc)讯：昨(30)深夜，美国德州奥斯汀传来一纸公告，宣告原订于本月底前完成的CoreWeave收购比特币挖矿与AI基础设施Core Scientific计划正式终止。
这起高达90亿美元、被市场视为「AI与区块链深度整合范本」的交易，最终败在Core Scientific股东的否决票，也让两家原本即将「合体」的公司，再度回到各自赛道。
股东投下反对票，90亿美元交易急刹车
根据路透社报导，Core Scientific在临时股东会上未获足够支持，决定中止与CoreWeave的全股票合并协议。原先的方案以1股Core Scientific普通股兑换0.1235股CoreWeave普通股，折合每股约20.40美元，总值约90亿美元。
然而，这项报价未能说服握有投票权的投资人。
公司最大股东Two Seas Capital早在8月便表态，认为此估值「严重偏低」。同时，代理顾问机构ISS与Glass Lewis也先后建议股东反对，批评全股票结构缺乏下行保护。收购破局消息曝光后，Core Scientific股价随即上涨近6%，而CoreWeave股价则下跌逾6%，显示市场对双方估值落差早有戒心。
估值鸿沟背后：AI基础设施的稀缺溢价
Core Scientific手握逾260MW的长期电力合约，以及多座自建自管的比特币矿场。这些过去被视为「耗能大户」的资产，现今反而成了AI高效能运算(HPC)最迫切需求的基底。正因如此，ISS在投票报告中指出，CoreWeave的对价「未充分体现Core Scientific在AI产业链中的战略位置」。
Two Seas Capital甚至公开估算，以未来数年AI算力租赁单价推算，Core Scientific的内含价值可能是收购价的两倍。股东的强硬姿态，不仅反映对公司前景的信心，也折射出市场对「电力+资料中心」组合价值重估的趋势。
关系虽变，绑定仍在
尽管合并画下句点，双方并未「分手即断联」。CoreWeave执行长MichaelIntrator表示尊重投票结果，并强调：「我们的合作关系仍非常稳固。」
事实上，两家公司早在2024年6月就签下12年长约，CoreWeave向Core Scientific采购260MW电力，用于支持旗下AI与HPC业务。也就是说，CoreWeave仍将是Core Scientific最大客户之一，双方的营收互动短期内不会出现断层。
由于电力与机房建置周期长、地理选址受限，分析师普遍认为Core Scientific站在有利位置。根据Tip Ranks报导，华尔街多位分析师维持「强力买入」评级，理由是公司在低成本电力与营运经验上的护城河难以复制。
谁握有电力，谁就握有未来
AI时代真正稀缺的，除了先进模型，支撑运算的实体基础设施也同样重要。
从比特币矿场到AI资料中心，电力与散热优势正在重塑产业权力版图。对投资人而言，评估一家公司的「潜在算力」价值，已不能只看当前财报，更要衡量未来供电成本、合约期限与机房布局。
交易失败虽为两家公司带来短期波动，但也让Core Scientific得以独立保有战略资产，并持续受惠于AI算力需求激增。未来，如何在股东利益、长期合作与资本效率之间取得平衡，将是双方交出的下一张答卷。
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