币圈聚合(268btc.cc)：2025年，在华尔街与硅谷资金涌入下，去中心化交易所(DEX)月交易量冲上1000亿美元。然而，以太坊内存池内的MEV机器人却陷入「高流量、低毛利」的困境，突显链上基础设施与实际收益脱节。
利润快速滑坡的MEV生态
资料显示，以太坊用户2025年因三明治攻击损失高达4000万美元，但单次攻击平均净利仅剩3美元。攻击频率持续处于每月6万至9万笔的高档，仍支撑起庞大Gas竞价，但真正落入机器人手中的利润比例已被压缩到约5%。
整体月度获利从2024年底的1000万美元骤降至2025年10月的250万美元，形成典型红海结构，全年统计仅6名攻击者获利超过1万美元，约30%的机器人反而亏损，MEV已成「数字血汗工厂」，这也带动以太坊质押收益的下降，当前Lido利率仅存2.5%。
低波动资产反成攻击温床
市场所谓「安全资产」的假设在2025年被彻底颠覆，约38%的三明治攻击锁定稳定币与封装资产，其中12%直接对稳定币兑换池出手。投资者在兑换USDC、USDT等低波动币时多忽略滑点设定，机器人便利用毫秒级演算法插队套利。
单笔稳定币交换造成逾20万美元损失的案例并不罕见。事实显示，流动性越深、波动越小，越容易被视为「无风险」而产生松懈，进而被演算法捕捉。
虽然区块链标榜去中心化，但利润分配呈现极端集中。代号“Jaredfromsubway.eth”的实体在年度交易中掌握约70%攻击量，成为MEV市场的绝对头部。
这种垄断源自顶尖演算法与基础设施优势：掌握最快订单路径、最低延迟的节点透过PoS节点贿络，与区块构建者合作的私有通道。对后进者而言，技术与资本门槛急速拉高，进入成本接近不可行；对生态系统而言，手续费被少数演算法征收，已形成新的隐形税。
结语：滑点成本成用户新课题
回顾2025年，三明治攻击已从「黑客事件」演变成以太坊上的结构性开销。虽然Paybis等机构推出防御工具，但只要公共内存池的竞价架构存在，此类征税无可避免。对用户而言，设定严格滑点与关注流动性深度，已成不可或缺的操作流程；对机器人而言，微利战争将继续淘汰次级演算法，留下少数能在碎片化利润中存活的玩家。DEX成长与MEV竞争交织，映照出区块链基础设施的真正成本，也为2026年留下开放命题：当利润彻底被压缩后，这场算力与速度的竞赛会走向何处？
历过上一次挤兑风暴的华尔街而言，这无疑是一种新的安全感，也是一场关于银行业未来角色的公开实验。
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