币圈聚合(268btc.cc)讯：有着「加密老妈」之称的美国证券交易委员会(SEC)委员Hester Peirce，在《The Gwart Show》受访时表示：凡是依赖中心化排序器的Layer2区块链，都可能触及「交易所」定义，因此必须完成SEC注册并遵守相关规范。这番谈话为高速成长的L2生态投下震撼弹，也让效率与去中心化的拉锯再次被推向讨论的焦点。
功能重于名目：SEC划线逻辑
Peirce说明，这一判断的关键不在技术标签，而是实际功能。若单一营运方掌握撮合引擎，就与传统交易所相去不远。她直言：「如果你有一个由单一实体控制所有组件的撮合引擎，那么它就非常像一个交易所。」
这意味着，只要存在可被问责的中心化营运者，SEC就可能要求其注册，无论代码多先进。
效率对上合规：中心化排序器的两难
多数L2采用中心化排序器，是为处理最大可提取价值(MEV)引发的抢跑与三明治攻击，借此提升交易序列公平性与网络吞吐量。然而，把决策权交给单一节点虽能加快速度，也同步放大了监管风险。
Peirce表示，SEC对MEV本身暂不插手，但对因应MEV而产生的中心化实体将保持密切关注。简言之，业者得在「快速且受控」与「慢一点但去中心化」之间做出选择。
面对新压力，L2项目有两条路。第一，接受监管，把营运公司注册为交易所；第二，拆解单点控制，转向多签、去中心化排序网络或信任最小化排序器。
投资与产业下一步
随着代币化证券加速上链，L2合规压力只会增加。对开发团队而言，当务之急是检视架构，把监管成本纳入产品迭代当中。对投资人来说，评估一条L2是否拥有明确的去中心化排序时间表与合法策略，将成为不可忽略的风险指标。Peirce的一句警示，既是行业当头棒喝，也透露出了未来的方向：只有在创新与监管之间找到稳固平衡，L2才能真正走入主流金融版图。
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