币圈聚合(268btc.cc)：比特币本周稍早跌破10万美元心理大关，促使加密资产管理公司Galaxy Digital大砍比特币年底目标价，从原先的18.5万美元大幅下调至12万美元。研究团队指出，比特币正迈入由机构资金主导、波动趋缓的「成熟阶段」，市场结构正发生深刻转变。
Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，虽然比特币长期前景「结构上依然坚实」，但今年市场特征已转变为：“巨鲸大户集体倒货、ETF驱动的机构吸筹，以及散户参与度持续衰退。他表示：如果比特币能守住10万美元这道关卡，这波持续近3年的牛市结构将保持完好，只是未来涨势不再像过去般凶猛。”
Galaxy Digital这次下修目标价，正值比特币经历了今年最剧烈的回调之一，从10.7万美元崩跌至9.9万美元，导致超过20亿美元的高杠杆部位遭血洗。根据CoinGecko行情数据，比特币今(6)日已收复部分失土，回升至10.2万美元上方。
500亿美元史诗级换手：巨鲸倒货，机构承接
分析师普遍认为，目前市场依然「脆弱」，ETF资金持续失血、流动性日渐枯竭，以及长期持币者卖压再度涌现，都对市场情绪造成打击。
Galaxy Digital提到，今年加密货币市场见证了「史诗级筹码换手」——约有47万枚比特币(价值500亿美元)从沉睡多年的「长线钱包」中流出，早期持币者正趁着机构强劲的需求大举抛售。
Galaxy Digital表示，虽然这代表比特币供应的「机构化时代」正式展开，却也因为这些筹码在关键价位形成「反压带」，市场涨势更容易受阻。
资金涌向AI、黄金，比特币沦为配角
除了结构性变动外，Galaxy Digital指出，比特币今年的表现也受到「资金轮动」的明显限制，市场资金今年更偏好涌入两大投资叙事：人工智能(AI)和黄金。
AI基础设施和「超大规模资料中心(Hyperscaler)」的热潮，吸引了创纪录的资金流入；同时，黄金作为「地缘政治避险工具」的属性再度成为焦点，也吸纳了本可能流入比特币的避险需求。
Alex Thorn提到，在流动性充裕的环境中，「市场的注意力是有限的」，今年市场的热门交易并不在比特币，而是AI与美股7巨头(Magnificent Seven)。
分析师多空交战
市场信心目前仍受10月10日那场「杠杆大屠杀」(当时抹去了35%的未平仓合约)所压抑。
K33 Research分析师Vetle Lunde形容，在恐惧情绪与长线持有者卖压的双重打击下，比特币正处于暴跌后的「关键转折点」，但他仍乐观预期，一旦风险偏好回归，卖压有望缓解，市场仍有机会重拾升势。
相较之下，CryptoQuant研究主管Julio Moreno则更为保守。他警告，若10万美元的支撑位最终失守，比特币在未来一到两个月内，恐将下探7.2万美元，理由是自10月清算事件以来，「现货需求持续萎缩」且「ETF资金持续外流」。
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