币圈聚合(268btc.cc)讯：摩根大通(JPMorgan)本周向美国证交会(SEC)申报，计划推出与比特币连动的结构型票据，消息一出立刻引爆币圈人士与微策略(Strategy)支持者的不满。他们质疑，传统银行过去常批评加密储备企业(DAT)的财务模型，现在却自己推出比特币商品，再加上近期MSCI指数调整争议同时发酵，更让这场争议进一步升温。
摩根大通推比特币结构型票据，引发币圈人士反弹
摩根大通这款与比特币连动的结构型票据，是与贝莱德(BlackRock)推出的比特币现货ETF：IBIT挂钩。该产品会先观察到2026年底，假设IBIT价格高于发行价，票据将被提前赎回、投资人可领16%固定报酬，此报酬来自于IBIT期权利金。
假设IBIT没上涨，则自动延长至2028年底，并享有更高潜在回报。假设一路持有到2028年且IBIT超过摩根大通设定的终极目标价，报酬将放大为原始涨幅的1.5倍，且没有上限。这款产品预计2025年12月上市，至2028年12月到期。
消息一出，币圈人士与微策略的支持者们纷纷在网络上表达不满。
图为摩根大通的比特币结构型票据运作概念图
MSCI拟调整指数规则，摩根大通分享后惹议
根据重量级指数提供商MSCI先前报告表示，DAT可能表现出与投资基金类似的特征，不符合MSCI指数的资格。MSCI建议将加密货币持有量占其总资产50%以上的DAT，排除在MSCI全球可投资市场指数之外。
随后摩根大通在11月研究报告中分享这项提案后，就此引发币圈与微策略投资人的初步不满，担心一旦DAT遭排除在MSCI指数之外，代表这些DAT：「可能被切断来自指数基金与ETF的被动资金流入，而部分DAT甚至可能为了重新符合纳入资格，被迫减码或出售比特币部位，进一步加大市场压力。」
这些人因此质疑，摩根大通公开分享这项提案，是在放大市场悲观情绪。
社群反弹升温，指控摩根大通复制微策略模式
而摩根大通在本周推出比特币结构型票据后，直接让争议升温，币圈人士直接在推特(X)上开炮。
有不少网友表示，微策略执行长Michael Saylor才刚打开「债券市场与固定收益市场进入比特币」的大门，如今摩根大通却推出类似产品，形同直接竞争，甚至称摩根大通是在抄袭微策略模式。
打压DAT又为自家产品造势，网友怒喊卖股关户
比特币倡议者Simon Dixon更直言，摩根大通这项产品是为了触发以比特币作为抵押贷款的断头机制(Margin Call)，声称这将在市场下跌时，迫使比特币DAT被迫卖币、承受额外卖压。
(注：断头机制Margin Call，又称强制平仓，是指当投资人在融资买股、期货交易的保证金帐户中，因亏损导致帐户净值低于券商规定的维持保证金水位时，券商会发出追加保证金通知。若投资人在限期内无法补足保证金，券商将会强制卖出持有的部位，以防止亏损持续扩大。)
随着情绪升温，许多网友开始在推特(X)上一同呼吁关闭在摩根大通的银行帐户、卖掉摩根大通股票，批评传统金融巨头一边看不惯比特币储备企业的财务模式，但又一边却推出比特币结构型商品、为自家产品造势，根本就是双标。
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